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回 3楼(寒梅傲雪) 的帖子
海南海药将进入快速发展期。由于人工耳蜗器械证书获批,力声特人工耳蜗可以进行生产销售,扫除了海南海药增发障碍。我们预计海南海药增发可能在2011年5月前后完成。可以预计完成增发不仅可以使其人工耳蜗项目顺利投产和销售,更可以使公司在制药领域尤其是高端抗生素领域获得巨大发展,将成为公司腾飞的重要转折点。
三、投资建议:强烈推荐(维持)。我们认为公司2011年上半年完成增发应该没有悬念,由于2011年人工耳蜗存在生产投入和营销投入,预计其将不会对海南海药产生利润贡献。假设海南海药增发4000万股,我们预计增发后海南海药2011年、2012年和2013年主营业务归属于母公司所有者净利润分别为2.1亿元、3.26亿元和4.49亿元,EPS分别为0.83元、1.29元和1.78元。我们认为海南海药主营业务快速增长趋势显现,增发后更可以使公司经营出现重大转折,且人工耳蜗为国内首家,市场潜力巨大,可以提升公司估值水平。考虑到公司可能出现快速增长和人工耳蜗项目落实,且由于公司股本较小不排除公司大幅送转的可能性。我们认为海南海药理应享受较高的估值水平。按50倍PE计算,其合理价位应该在41.5元(按增发后计算),我们认为今天的大幅下跌属于非理性下跌,维持强烈推荐评级。 |
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发表于 2011-3-2 09:34
