国产耳蜗上市了

huangshansen

　海南海药（000566）：主营业绩有望大幅增长 人工耳蜗提升估值
　　一、主营业务基本形成完整产业链，2011年年有望大幅增长。2010年由于公司处于调整期，包括天地药业技改和产能扩张、海口制药厂营销策略改变以及火灾水灾等因素，公司销售增长较为缓慢。但我们认为2011年经过调整和营销策略改变以及公司产品广泛中标预计将导致其主营业务收入大幅增长。
　　二、人工耳蜗项目即将形成产业。力声特人工耳蜗REZ-1日前已得到评审中心专家评委的通过。按照医疗器械注册管理办法，其将在30个工作日内获得医疗器械证书。我们预计其将在2011年下半年投入生产并销售。
　　三、海南海药将进入快速发展时期。由于人工耳蜗器械证书在近期获得已无悬念，预计海南海药增发将可能在2011年4月前后完成。可以预计完成增发不仅可以使其人工耳蜗项目顺利投产和销售，更可以使公司在制药领域尤其是高端抗生素领域获得巨大发展，将成为公司腾飞的重要转折点。如此，我们预计海南海药5年内实现50亿元销售收入规模将存在较大的可能性，按照最低10%的净利润计算其净利润规模将在5亿元左右。如果加上人工耳蜗的利润贡献将可能达到6亿元或更高。
　　四、投资建议:强烈推荐（维持）。预计增发后海南海药2010年、2011年和2012年主营业务归属于母公司所有者净利润分别为0.51亿元、2.1亿元和3.24亿元，按增发4000万股计算EPS分别为0.24元、0.83元和1.29元。我们认为海南海药主营业务快速增长趋势显现，增发后更可以使公司经营出现重大转折，且人工耳蜗为国内首家，市场潜力巨大，可以提升公司估值水平。考虑到公司可能出现快速增长和人工耳蜗项目落实，且由于公司股本较小不排除未来大幅送转的可能性。我们认为海南海药理应享受较高的估值水平。按50倍PE计算，其合理价位应该在41.5元，维持强烈推荐评级。
　　风险提示人工耳蜗项项目虽然获批的可能性极大，获批时间存在不确定性，且上市后销售表现需要观察。公司主营业绩有可能低于我们的预期。（华创证券）

苏文

还没上市，这个标题容易误导人，应是取得重大进展，即将上市……

人工耳蜗客服

顶国产耳蜗，希望更给力，

耳蜗给力

国产耳蜗有知道将来上市后的价格的吗，能到5万左右吗

苏文

听说大约在5~6万……

耳蜗给力

最晚2011年下半年就可能上市了，我打电话问过国产耳蜗公司了，如果顺利有可能更早，期待中，国产耳蜗今年真给力

zhyi2068

哎 千万是真的吧

耳蜗给力

2010年,公司实现营业收入6.13亿元,同比增长18.56%;营业利润5226万元,同比下降2.26%;归属于母公司所有者净利润3352万元,同比下降48.89%;基本每股收益0.16元,略低于我们此前预期。
综合毛利率有所提升。2010年公司综合毛利率同比上升4.43个百分点至36.58%。分产品看,头孢制剂系列毛利率同比上升8.6个百分点至30.91%;原料药及中间体毛利率同比上升5.37个百分点至24.45%;肠胃康毛利率同比上升9.27个百分点至83.77%;紫杉醇毛利率同比上升7.15个百分点至79.24%,各主导产品毛利率大幅提高使公司综合毛利率上行。
期间费用率上升拖累公司营业利润。报告期内公司期间费用率同比上升5.46个百分点至14.58%。其中,销售费用率同比上升4.07个百分点,主要是公司为稳固和扩大市场占有率,加大市场开发投入力度所致;管理费用率同比上升0.81个百分点至8.02%;财务费用率同比上升0.58个百分点至3.31%。期间费用率大幅上升是公司营业收入同比大幅增长而营业利润同比下降2.26个百分点的最主要原因。
营业外收支净额大幅减少致公司业绩下滑。2010年,公司收到政府补贴为859万元,比去年同期减少2256万元。此外由于公司受到火灾及水灾损失,营业外支出比去年同期增加1490万元。扣除非经常性损益后,公司报告期内每股收益为0.19元。
销售改革推动新特药销售。枫蓼肠胃康和紫杉醇是公司的优势品种。报告期内,肠胃康实现营业收入8570万元,同比增长6.68%,毛利率提升9.27个百分点;紫杉醇实现营业收入5051万元,与去年同期基本持平,毛利率提升7.15个百分点。枫蓼肠胃康属于国内独家品种,是国家中药保护和优质优价品种,对于急慢性肠胃炎、溃疡性结肠炎和肠易激综合症有良好疗效。紫杉醇是国内首批仿制品种,是医院抗肿瘤用药一线品种,对乳腺癌、卵巢癌、非小细胞肺癌等恶性肿瘤疗效确切,作为植物提取紫杉醇,公司拥有较高的招标价格,目前招标价格约为300元/支。2010年公司新建招商、普药、胃肠用药及抗肿瘤药四个事业部,改变过去代理的模式,加大营销推广,公司目前在各省市中标情况良好,为公司2011年新特药销售放量打下了坚实的基础。

定向增发人工耳蜗项目值得期待。人工耳蜗是目前重度耳聋患者康复的唯一有效方法及装置。世界范围人工耳蜗市场被澳大利亚Cochlear、美国AdvancedBionics和奥地利MED-EL这3家公司垄断,上海力声特是全球第四家正在进入人工耳蜗市场的企业,拥有完全自主知识产权。预计力声特人工耳蜗每套价格为6万元人民币,价格约为进口产品的1/3。此前北京、上海、重庆、天津、青岛、成都等多省相继出台聋人康复计划,宣布每个人工耳蜗3-15万不等巨额补贴。据《全国听力障碍预防与康复规划(2007-2015年)》,我国到2015年新生听力障碍儿童助听器配戴(含人工耳蜗植入)率达90%。我国16-55岁重度耳聋患者人数约为70万人,0-6岁听障儿童约为14万,并且每年新增3万人,市场空间巨大。力声特人工耳蜗性价比高,加上政策扶持,会大大释放被进口耳蜗高昂价格所压制的需求,进而分享这一巨大市场。海南海药拟通过定向增发控股51%上海力声特已得到评审中心专家评委的通过,我们认为本次定向增发若顺利完成,公司业绩将出现拐点。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2011-2012年的每股收益分别为0.42元和0.62元(暂不考虑人工耳蜗项目),对应前一交易日28.66元的收盘价,动态市盈率分别为68倍和46倍,我们看好公司新特药的销售前景,同时人工耳蜗项目市场空间巨大,如项目进展顺利将大幅增厚公司业绩,维持公司“增持”的投资评级。

耳蜗给力

国产耳蜗还没有上市，贴吧里就争上好坏了，个人感觉为时过早，等有了正式批文，厂家公布了产品性能参数，临床志愿者经过了一段时间的康复用最终的效果来评价，然后再说好坏不迟；我个人认为中国人仿制的能力是众人皆知的，要不国外就不天天对中国喊知识产权保护了，估计国产耳蜗产品性价比最高，性能也应不错；国外公司耳蜗一代一代的出新产品，一是技术的进步同时也是在探索新产品的性能，所以新一代的产品稳定性及设计是不是存在缺陷都需要时间去检验，所以国外新一代的产品不一定比老一代的产品更安全及稳定，一代一代的出新产品还有商业竟争的原因，增加卖点，防止被模仿等像手机一样，其实手机最大的功能就是通话，耳蜗最主要的功能就是让人听到声音；期待国产耳蜗早日上市同时也希望国产耳蜗能够稳步前进，希望这么多国产耳蜗厂家能有一个发展为世界性的公司像中国的海尔公司一样，质量第一，安全第一，信誉第一 ，个人观点仅供参考

zhaojiaxin

赶快上市吧